2016年上半年营收增长25-35%,净利润增长12-22%,基本符合市场预期。公司发布业绩公告,预计公司2016年上半年营业收入13.90-15.01亿元,同比增长25%-35%,归属上市公司股东净利润3.70-4.03亿元,同比增长12%-22%;公司第二季度营业收入8.22-9.33亿元,同比增长25.13%-42.05%,归属上市公司股东净利润2.30-2.63亿元,同比增长12.94%-29.14%。
若按照业绩预告的中值估计,公司上半年营业收入14.45亿元,同比增长30%,归属上市公司股东净利润3.86亿元,同比增长17%,对应EPS为0.24元;第二季度营收8.78亿元,同比增长33.59%,净利润2.47亿,同比增长21.04%。业绩增长主要是新能源汽车电控、通用伺服、通用变频增长以及江苏经纬轨道交通的并表。
新能源客车电控二季度高速增长,物流车电控持续增长,乘用车领域有望实现批量销售,预计板块全年将实现50%增长。公司新能源汽车电控一季度受核查骗补影响有所下滑,随着核查骗补临近尾声,公司4、5月份新能源汽车电机控制器订单大幅好转,今年1-5月订单预计近5000台,预计上半年新能源汽车电机控制器增长在70%左右。客车领域,预计由于补贴政策的调整,今年新能源客车车型在8米以上的比例会增加,进而电机控制器的售价也会提升,预计全年公司新能源客车电控将有较好增长。物流车领域,公司电机控制器订单充足,我们预计下半年物流车车型将进入新能源汽车推广应用目录,公司物流车电控也将取得较快增长。乘用车领域,公司的电控已在几家客户试机或销售,我们预计下半年公司将实现批量销售。此外,公司的充电桩产品也已进入客户供应商体系。公司目标新能源汽车板块全年实现30-50%增长,我们预计将有50%增长。
通用伺服增长较好,通用变频和电梯一体机稳定增长,轨道交通业务下半年预计将翻倍增长。通用伺服主要下游行业3C、锂电景气度较好,我们预计上半年将有40%增长,全年将有50-60%增长。注塑机专用伺服去年下降约9%,公司的全电动伺服今年开始推广,预计上半年将有20%增速,全年将有较好增长。公司通用变频器去年业绩逐季好转,今年主要下游行业需求较去年有所增长,上半年预计有近20%增长,预计全年会有15-20%增长。电梯一体机受益于市场份额的提升和在外资大客户的开拓,预计上半年将会有10%以上增长,2016全年增速预计在5-10%。江苏经纬去年7月开始并表,去年下半年贡献收入6501万,今年一季度收入1900万,预计上半年收入在5000-6000万,苏州地铁3号线共4.26亿订单将在2016/2017年逐步交付,预计全年将有望实现2亿以上收入。
销售费用率和管理费用率有所增长,非经常性损益约2500万。公司上半年销售费用和管理费用增速高于收入增速,这是公司归属于上市公司股东净利润增速低于收入增速的主要原因。期间费用率的上升主要是由于公司去年上半年人员控制偏紧,下半年增加了销售、生产和研发等人员的配备,去年员工总数增长24%。
公司将继续控制人员扩张以控制费用,我们预计下半年公司的销售和管理费用增速会低于收入增速,全年增速预计和收入增速相当。公司上半年非经常性损益2500万,较去年同期增长31%,预计主要是政府补贴和理财收益。
追加产业并购基金出资额,加速新能源汽车和智能制造布局,收购上海莱恩完善机械传动领域,打造工业4.0龙头标的。公司今年1月公告,出资1.4亿元成立投资欧洲德语区的并购基金,布局新能源汽车和智能制造领域。7月12日公司公告追加认缴出资3.6亿元,将累计认缴出资5亿元,我们预计此并购基金在欧洲的产业布局将提速。公司去年10月公告拟使用不超过人民币8亿元,发起设立或参与发起设立多个产业并购基金,并在去年11月公告将出资1亿元与招科创新成立智能装备与硬件产业投资基金,我们预计公司后续仍将发起或参与发起设立产业并购基金,加速公司在核心部件、MES系统、系统集成等方向布局。汇川作为我国工业自动化龙头企业,在变频器、控制器、伺服等核心零部件领域掌握核心技术优势,公司在5月公告设立深圳沃尔曼建设精密轴承及相关精密机械部件平台,6月底收购滚珠丝杠公司上海莱恩,进一步完善汇川技术在机械传动领域的产品和整体解决方案。公司目标成为世界一流的工业自动化产品及解决方案供应商,将不断优化产业布局,有望率先成为工业4.0的巨头。
