转自微信公众号 Wind资讯（ID：windzxsh）
一份来自独立第三方的报告措辞严厉的剖析了特斯拉的融资模式犹如旁氏骗局，甚至还暗示，由于其不透明的财务报告特斯拉可能是下一个安然！
被无数光环围绕的特斯拉汽车公司，一直以来被诟病最多的是其依靠政府补贴生存的现状和不确定的发展前景。然而，最近一篇研报横空出世，措辞严厉的指责特斯拉融资模式是旁氏骗局！
一份来自独立第三方研究机构Devonshire的研报认为，特斯拉并不是有史以来最伟大的公司，质疑的不是其产品质量也不是其增长前景，而是其并非美国公认会计准则框架下的报表。
下图可以看出，非公认会计准则下特斯拉的EPS大幅高于公认会计准则下的EPS，而且这一差距越来越大！
Devonshire的报告措辞严厉的剖析了特斯拉的融资模式犹如旁氏骗局，甚至还暗示，由于其不透明的财务报告特斯拉可能是下一个安然。
对比安然和世通的报表，特斯拉与他们何其相似。特斯拉的未来非常具有不确定性。
Devonshire接下来指出了一个众所周知的问题那就是，如果没有补贴，特斯拉将不会存在。特斯拉的发展与州政府和联邦政府的补贴政策分不开。特斯拉在很大程度上依赖于制造和零排放额度的奖励。
非常缺钱，特斯拉的现金流红灯警报是常态
特斯拉烧钱行为，使得其一直处于缺钱状态。看看特斯拉的现金流，除了少数几个财季，其余都是负的。
终于在上周，特斯拉出来定增圈钱了。据海外媒体报道，特斯拉公司在当地时间18日宣布将公开发行总额20亿美元的股票，用以加快包括Model 3在内的车型扩产，推进在2018年实现50万辆产量的计划。
增发文件显示，特斯拉将出售680万股股票，包括特斯拉创始人马斯克将出售的278万股，每股价格为204.66美元。若承销商额外认购，则股票出售总规模可能达到824万股。
就在增发消息公布之前的几个小时，作为此次增发主承销商之一的高盛调升了特斯拉股票评级，由"中性"升至"买进"，这也是高盛三年来首次看多特斯拉。
报告进一步指出，类似任何旁氏骗局，特斯拉"引入新的金融概念"如下所示：
未来收益和金字塔融资（FEPF）是一个是动态商业模式，筹集资金基于未来损失而不是未来收益。这个假设是动态的，未来的损失将被下一次资本募集覆盖（像金字塔一样），使得一些投资者可以获利走人。然而，一些人会再次投资，或者接受损失。
当正确认识、管理和组织时，在法律条文和道德约束框架内操作，FEPF可以作为持续的资金募集方式。例如，公共服务、非赢利组织和社会服务项目。然而，如果存在恶意诈骗行为，那么FEPE就会导致旁氏骗局发生。
宽容的投资者。这类投资者能够承受他们在投资公司、企业或者资产中的损失，不管具备还是不具备关于造成损失的知识。
金字塔融资报告。这种投资报告借鉴了非赢利组织和风险资本投资的模式，清晰的反应了这种商业模式，即被设计成在很长一段时间损失钱直到后来的投资者到来，这仍是一个有利可图的生意。
如果一个企业采用FEPE模式，投资者不应该期望这样一个企业能带来利润，这样的企业应该被终止，作为一个非赢利的社会服务组织存在。
下图更加清晰的解释了，特斯拉要维持这种融资模式，需要不断地向"宽容的投资者"献殷勤或者寻找更多的补贴。
不管如何质疑特斯拉，其创始人马斯克是简直是神一样的存在，一手了打造电动汽车领军者特斯拉、私营航空公司SpaceX以及太阳能生产商SolarCity等明星公司。如今，他又开始进军超级高铁(Hyperloop)项目：这是一种比高铁速度更快、成本更低的运输系统，时速可达800英里(约1300公里)。
研发是最烧钱的行为，特斯拉以及其创始人马斯克是否是骗子有待市场检验。
