新能源汽车电机行业迎增长 七家电机企业年报对对碰

2月17日，大洋电机发布2014年报。2014年公司实现营业收入44.43亿元，同比增长35.75%；归属于上市公司股东的净利润2.97亿元，同比增长37.80%；每股收益0.39元。公司拟每10股派2.73元(含税)转增10股。公司同时公布2015年经营规划：收入60.47亿元，同比增36.10%；归母净利润4.95亿元，同比增46.48%。

新能源车动力总成高增长。2014年公司新能源车辆动力总成系统收入9946.47万元，同比增184.35%；毛利率24.92%，同比增4.72个百分点。

报告期内，公司继续加大在新能源车辆动力总成系统产业的投入，A、完成新一代双源无轨电车电机系统开发；B、成功推出6.5m、7.5m、8.5m、10.5m纯电动巴士的平台化产品；C、完成并联混合动力ISG电机系统的设计开发；D、成功开发物流车用电机系统，并通过客户的跑车试验；E、成功切换新的控制器平台，完成电机控制器的升级换代；F、开发完成具有自主知识产权的IGBT驱动板，减少对进口产品的依赖；G、在量产型电机中全面推行新的IPM结构，有效地降低了电机产品的成本。

同时，公司积极开拓市场，公司目前已广泛地与中国多家知名整装汽车企业及工程机械厂家建立了战略合作伙伴关系，包括北汽福田、北汽新能源、上海汽车、苏州金龙、宇通客车、恒通客车、青年汽车、长安汽车、一汽集团、中联重科、三一重工等。在生产制造方面，有中山工厂、北京永丰工厂、北汽大洋电机(与北汽合资)作为新能源车辆动力总成系统目前的主要生产制造基地。同时，子公司武汉大洋电机新动力、芜湖大洋电机新动力也将建成新能源车辆动力总成电机、BSG电机的制造基地。报告期内，公司新能源车辆动力总成系统实现营业收入9946.47万元，虽然目前该业务板块的销售额占公司整体业绩的比例较小，但是随着国内新能源汽车行业的快速发展，公司该业务板块的销售收入及盈利能力将会有巨大的提升空间。

海通证券点评：新能源汽车电动总成方面：公司有两个新能源汽车总成方案-自主研发，是目前销售收入的主要来源；北京佩特莱下属合资公司。目前电机总成价格：大巴10万元/套；乘用车3万元/套，我们预计2020年前市场总需求1000亿元以上。公司是最早进入新能源汽车电动总成的企业之一，我们预计公司电动总成业务将随新能源汽车的发展而快速增长。

方正电机(002196)4月16日晚间发布年报，公司2014年实现营业收入6.22亿元，同比增长27.76%；归属于上市公司股东的净利润1018.68万元，同比增长87.32%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元。

报告期内，公司在该业务领域依据市场和客户要求，积极应对，重点开展PUNCH混合动力汽车用驱动电机的研发和样件制造，该项目按客户端计划要求进展顺利；重点开展公司重点客户河北御捷等公司重点客户项目的研发和对接，目前已经完成各重点客户的整机装车试验，公司已经具备了批量生产的能力。

报告期内，公司联合公司全资子公司深圳市高科润电子有限公司共同搭建新能源驱动系统研发平台，形成研发资源、产品参数和试验平台数据共享的全面协同研发，继续加大在新能源汽车驱动系统产品上的研发力度，申请并授权9项实用新型专利，申请受理一项发明专利。目前公司已经完成了3-45KW系列电机的研发和样件制造，产品覆盖混合动力车、低速电动车和纯电动汽车。随着后续关于新能源汽车新利好政策的出台，新能源汽车必将迎来快速发展和急速扩张的新局面。

3月10日江特电机公布2014年年报，2014年公司实现营业收入7.93亿元，同比下降7.26%，实现归属上市公司股东净利润3874.0万元，同比下降31.89%，扣非后净利润2719.4万元，同比下降36.85%，每股收益0.08元，加权平均净资产收益率2.92%。

2014年，新能源汽车电机、电梯扶梯电机、风力发电配套电机等产品的销售收入实现了快速增长，特别是新能源汽车电机的销售收入实现了811.74%的增长，向节能、高效电机产品转型成效明显。同时并购了上海交鸿，拓展机器人等自动化产业，加快了向智能电机转型的步伐。

江特锂电正极材料受益于锂电产业的政策支持，销售较为稳定。电动车方面：公司收购宜春客车厂后，具备了客车制造资质，将在2015年实现新能源客车的生产和销售；低速电动车拟采用国内外先进技术提升产品品质，抢占中国低速电动车行业的制高点。

新能源汽车上下游产业链布局初步完成。电机产业着力向电动汽车驱动电机、稀土永磁电机、伺服电机的方向发展；锂电新能源产业依托公司资源优势，已形成“锂矿开采及加工、锂云母综合利用、正极材料、新能源客车、低速电动车”的锂电新能源产业链，未来的重点是加快规模化发展速度。

3月27日晚，中科三环公布2014年年报，年初至报告期末，公司完成营业收入388511.56万元，比上年同期增长6.77%；归属于上市公司股东的净利润为29606.98万元，比上年同期下降13.17%；对应摊薄后EPS为0.28元。

公司积极开拓汽车领域磁材应用。近期,公司控股子公司天津三环乐喜拟初期以自有资金2亿元人民币投资设立全资子公司南通三环乐喜新材料有限公司，建设年产2000吨高性能钕铁硼自动化生产线，并根据市场发展的需要,最终拓展到5000吨规模。本次投资将满足汽车等节能环保领域对高性能钕铁硼永磁材料不断增长的需求，特别是新能源汽车在未来几年内的迅猛发展。

海通证券点评：公司有两大亮点：1、高管增持凸显发展信心；2、汽车领域销售渠道坚实，2014年行业平均估值(TTM)为35倍，稀土资源的稀缺性及新能源汽车产业发展空间广阔支撑了高估值，给予公司目标价24元，对应2015-17年动态PE分别为50、41.4和38倍，维持评级买入。

3月26日，宁波韵升发布2014年年报,公司2014年实现收入14.35亿元,同比下降32.88%,归属上市公司股东净利润1.98亿元,同比下降43.44%,扣非后净利润1.20亿元,同比下降49.20%,实现基本每股收益0.38元。公司利润分配方案为拟10派2元(含税)。

公司钕铁硼磁材销售均价下跌,毛利率大跌,销量基本稳定。公司钕铁硼产品实现收入12.44亿元,同比下降12.22%,主要因上游稀土原料价格下降所致,我们估计公司销售均价同比下跌10%以上。

在新能源汽车永磁电机方面,公司也在积极布局,对上海电驱动有批量供货。

稀土价格步入上升通道利好公司毛利率提升。自14年年底以来,稀土价格回升明显,从低点起,涨幅有15%左右。政策端力推稀土产业整合、严厉打击稀土盗采等提高对稀土的控制力、需求端下游逐步回暖,我们重申稀土价格步入上涨周期的观点,稀土价格的回升将促进公司毛利率的回升。

上海电驱动14年业绩靓丽,15年仍将大幅增长。14年上海电驱动实现营业收入6.06亿元,同比增长3倍,净利润6686.9万元。15年新能源汽车产销同比翻倍,上海电驱动业绩仍将大幅增长。

2015 年随着国家在新能源汽车、轨道交通、风力发电、节能电机和节能家电等环保、新能源方面的政策引导，以及工业 4.0 所带来的工业自动化行业发展，将有力推动稀土永磁材料产品应用领域扩大获得有力推动，也必将带动公司下游行业对钕铁硼产品需求的增长。

卧龙电气(600580)4月21日披露年度报告。2014年1-12月，公司实现营业收入68.93亿元，同比增长20.34%。2014年度，公司实现净利润4.46亿元，同比增长22.46%，每股收益0.4014元；拟向全体股东按每10股派发现金红利0.6元(含税)。

报告期内，公司高效节能电机、无刷直流电机、新能源汽车电机、振动电机等产品比上年同期有较大幅度增长；清江电机、章丘电机纳入合并范围；加之欧元贬值的汇率因素，使得公司电机与控制装置业务同比增长17.52%。此外，公司高速铁路牵引变压器、整流变压器等产品较上年同期有较大幅度增长，公司变压器业务同比增长12.14%。同时公司大力开拓UPS、汽车起动、储能等领域电源重点客户市场，成效显著，电源业务同比增长52.58%。

3月31日，云意电气公司发布年报：2014 年公司实现营业收入4.31 亿元,同比下降0.78%，实现归母净利润8221.67 万元，同比下降12.47%，基本每股收益0.41 元，基本符合预期。分红方案:每10 股派现2 元(含税)。

智能电机和控制系统项目目前已开始投产，达产后智能电机产能110 万台，核心部件800 万台，将为公司贡献收入5.43 亿元，利润率高。

目前公司加大汽车智能化产品的研发与市场开拓力度，推出LIN 总线调节器、智能电源控制器、智能雨刮电机控制系统、智能风扇电机控制系统等智能化产品，其中，LIN 总线调节器与国内多家合资品牌汽车厂商深度合作并进入产品开发阶段。因此，智能产品将成为公司未来中长期增长点。